ECB hoeft niet te kiezen tussen stabiliteit en inflatie

Macro met Boot en Mujagić | BNR

De ECB komt vandaag met haar rentebesluit, maar staat niet voor hetzelfde dilemma als haar Amerikaanse counterpart. Dat zegt econoom Edin Mujagic. Waar de Fed met het verhogen van de rente spitsroeden moet lopen tussen inflatie en instabiliteit, daar is de situatie in Europa toch echt anders.

De problemen die zich in de VS afspeelden zijn niet een-op-een te koppelen aan wat er bij Credit Suisse speelt. Mujagic kan zich voorstellen dat de vergelijking met de financiële crisis van 2008 zich opdringt, maar 'de situatie is op een aantal cruciale gebieden anders'. Volgens Mujagic is er een wezenlijk onderscheid tussen het solvabiliteitsprobleem van 2008 en een liquiditeitsprobleem.

Het liquiditeitsprobleem uitgelegd: 'Stel je hebt nu geen cent en je krijgt op 1 september gegarandeerd 100.000 euro, maar voor die tijd moet je een rekening gaan betalen van 50.000 euro. Dat is een liquiditeitsprobleem, dat is een probleem dat heel makkelijk op te lossen is.' Namelijk door de Centrale Bank dat geld te laten voorschieten. 'Dat is waar we nu mee te maken hebben.'

Kortom: een probleem dat beduidend kleiner is dan waarmee de centrale banken in 2008 mee te kampen hadden. 'Het dilemma waar je in eerste instantie al heel snel aan zou denken, dat de bank moet gaan kiezen tussen prijsstabiliteit en bankengezondheid, speelt eigenlijk nu nog niet.' De inflatie is volgens Mujagic nog steeds hoog, terwijl de werkloosheid nog steeds niet oploopt, dus we hebben te maken 'met in principe dezelfde situatie als een week geleden of een maand geleden. Je moet doorgaan met rente verhogen'. Waarmee de ECB de wind in de rug heeft: de bank heeft de afgelopen maanden dat de rente in maart met 50 basispunten omhoog gaat. En het voordeel daarvan is? Dat de markt dat al heeft ingeprijsd.

Mujagic kan zich goed voorstellen dat de president van de ECB vandaag aankondigt dat de rente omhoog gaat omdat de inflatie nog steeds te hoog is, maar dat dat niet wil zeggen dat de rente de komende maanden blijft stijgen. Veel zal afhangen van de ramingen waarmee de ECB in maart komt wat de inflatie en de economische groei volgens onze economen gaat doen.

See omnystudio.com/listener for privacy information.